华鑫证券有限连累公司黎江涛,林子健,潘子扬近期对菱电电控进行盘问并发布了盘问讲明《公司事件点评讲明：轻卡EMS龙头，自然气轻卡带来全新机遇》，本讲明对菱电电控给出买入评级，刻下股价为95.41元。

第十三届全国人大常委会委员、农业与农村委员会主任委员陈锡文回顾道，改革开放45年来，粮食产量和农民人均收入明显增长，也实现了一系列制度创新；而以家庭承包经营为基础、统分结合的农村基本经营制度，是农村改革最重要的制度性成果。但不可忽视的是，当前我国农业还存在一些现实的问题和挑战。

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菱电电控(688667)

事件

菱电电控10月30日发布2023年三季报：前三季度达成商业收入6.99亿元/yoy+31.88%，达成归母净利润0.42亿元/yoy-21.72%。

投资重点

第三季度事迹同比扭亏，股权引发优化贬责

公司2023年第三季度达成营收2.27亿元/yoy+34%，达成归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈。公司收入同比增长主要收货于自然气价钱下落，油气价差拉大，公司双燃料EMS系统销量大幅增长。公司利润同比扭亏为盈，一方面收货于公司收入增长带来的范畴效应，另一方面公司在2022年计提股份支付用度，导致利润承压。

公司2023年9月发布股权引发草案，2023-2025年营收考察触发值为9.9/10.8/11.7亿元，方针值为10.7/12/13.7亿元，公司通过股权引发留下中枢东说念主才，优化贬责结构，策画捏续向好。

轻卡EMS国内翘楚，新能源及乘用车转型掀开成长天花板

公司为汽车能源电子阻抑系统提供商，主要产物包括发动机管制系统、纯电动汽车能源电子阻抑系统、搀杂能源汽车能源电子阻抑系统及车联网产物T-BOX等，其中以汽油车电控系统产物为主要收入起原，以N1商用车为主要销售车型，阐述公司招股书，公司2020年81%的成套EMS产物销售来自N1，商场占比达24%，轨则2019年底得回N1类车型公告2033个，占一说念N1类汽油车公告的60%，为国内N1类EMS龙头企业。EMS本领永远以来被德国博世、德国大陆、日本电装、德尔福等跨国EMS厂商阁下，成为制约我国汽车工业自主化的主要瓶颈之一，公司得胜迫害中国汽车产业“中枢本领空腹化”的场面，助力汽车能源电子阻抑系统达成国产化。

公司比年来坚捏“客户乘用车化、产物电动化”计策，乘用车方面，自2021年9月在GDI混动乘用车取得客户定点后，公司捏续参加研发资源，当今公司某GDI混动乘用车已进入量产导入阶段；电动化方面，公司捏续向MCU、VCU、GCU、电机电控二合一运行产物、HECU等新能源产物边界参增加半研发资源，并于2023年10月走漏公告，MCU产物收到江淮汽车缔造告知。详细而言，公司乘用车化及电动化发扬奏凯，有望掀开成长天花板。

自然气轻卡经济性突显，为公司带来全新机遇

国内油气价差守护高位，助推自然气车经济性，跟着国内自然气关系基础步调渐趋完善，自然气商用车销量迎来爆发，2023年前十月国内N1自然气车销量达8.6万台，已跳动2022全年5.8万台的水平，其中10月销量达1.2万台，同比增长300%。由于公司EMS产物在N1自然气车份额、单车价值量均高于N1汽油车，自然气车的销量爆发有望带动公司量价都升，为公司带来全新机遇。

盈利预测

瞻望2023/2024/2025年公司归母净利润别离为0.8/1.3/2.4亿元，EPS为1.53/2.58/4.66元，对应PE别离为64/38/21倍。公司乘用车、电动化转型掀开成长天花板，自然气轻卡带来全新机遇，咱们看好公司中永远发展契机，赐与“买入”评级。

风险教唆

卑劣需求不足预期；电动化发扬不足预期；乘用车转型发扬不足预期；自然气价钱超预期上行；竞争加重风险；股权引发发扬及恶果低于预期。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据筹办，东方金钱证券周旭辉盘问员团队对该股盘问较为长远，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.29亿，阐述现价换算的预测PE为38.32。

最新盈利预测明细如下：